政府投资基金激发新动能（财经眼）

　　近年来，“基金矩阵”“基金招商”概念兴起，“基金集群”等纷纷涌现，政府投资基金体量不断扩大，并从国家级、省市级向区县级扩展。

　　实践中，政府投资基金如何吸引带动更多社会资本？未来如何进一步提高政府资金使用效率？记者进行了采访。

　　财政资金发挥“乘数效应”，撬动社会资本支持产业成长

　　突出高质量发展要求，推动实现产业发展与优化营商环境良性循环

　　福建省晋江市三伍微电子有限公司是一家专注于WiFi射频前端芯片设计的公司。公司总经理钟林说，2018年公司成立时，芯片领域创业融资还很艰难。当时，他的创业团队接触到晋江政府投资基金，顺利获得其天使轮投资1000万元。去年，晋江政府投资基金再次投资三伍微电子2000多万元，同时也吸引了社会资本4000万元一起投资企业，“政府投资基金呵护我们一路从‘破土萌芽’到成长壮大，现在我们已是排名国内前三的芯片供应商。”钟林说。

　　政府投资基金重在引导。业内人士认为，近年来，对于处于种子期、初创期的企业，政府投资基金提供的融资支持能帮助企业快速实现技术创新的商业落地；对于成熟项目，政府投资基金由于具备协调整合多方资源的优势，能够推动资本、技术、人才等各项要素资源向重点领域、重点区域聚集，补强短板产业、发展优势产业，从而实现产业结构升级调整。

　　专家介绍，梳理近年来各地相继设立的政府投资基金，呈现多个突出特点：

　　——突出高质量发展要求。在北京，政府投资基金支持京津冀协同发展类子基金投资京津冀协同发展类项目逾千个，北京市政府和中国移动联合发起设立100亿元的“北京中移数字新经济产业基金”，聚焦数字经济和移动信息现代产业链两大领域进行投资。在广东，产业发展基金始终围绕省重点产业的“智能化”和“绿色化”转型升级两大投资主题，聚焦智能制造、新能源、数字经济等重点领域，目前省产业发展基金在新型显示、智能汽车、5G通信等战略性新兴产业上累计投资278亿元。

　　——以“母基金群”形态促进产业集群成长。在合肥，政府依托国资平台，联合头部机构共同设立产业基金群，围绕重点产业链的龙头企业，构建几十条特色产业链，直接带动合肥市GDP连续两年超万亿元。四川省宜宾市的政府投资基金深耕锂电产业链，重点围绕龙头企业宁德时代及其上下游扩链成圈、集聚成势，预计2023年全产业链产值突破1200亿元。

　　投中研究院统计显示，2022年新增各级政府引导基金数量均较2021年同期上升，并且新增省级、市级和区县级政府引导基金数量已超2021年水平近1倍。

　　——随着产业投向更加精准和集中，对地方基层开展产业招引、基金招商工作进一步提出市场化、精细化的要求，推动地方新型基础设施等硬环境改善以及营商环境系统建设，实现产业发展与营商环境优化的良性循环。

　　“政府投资基金大多投向特色优势产业和新兴产业，与地方发展规划同频共振。在一些地方，基金投用做到了‘全周期’护航企业成长、‘全链条’塑强产业优势、‘全领域’服务区域发展、‘全方位’保障重大战略，成为推动地方经济高质量发展的重要引擎。”陈旭说。

　　创新管理，提高财政资金使用效益

　　随着政府投资基金的蓬勃兴起、不断下沉，一些地方的政府投资基金在运作过程中，也出现政策目标重复、资金闲置和碎片化等问题。为促进基金有序运行，2020年2月，财政部印发《关于加强政府投资基金管理提高财政出资效益的通知》，对中央和地方政府直接出资的基金提出加强预算约束、严禁变相举债等六项要求。

　　实践中，各地也创新管理，进一步优化“募、投、管、退”，提高财政资金使用效益，更好服务地方产业升级和高质量发展。

　　提高投资决策科学性和精准度，广东省相关部门建立专家辅助决策机制。按投资额度对项目的决策权属进行分级，从全国范围遴选建立百人规模的专家库，参与项目立项前和投资决策前的论证。

　　为构建起有利于优秀企业不断产生、持续成长的基金生态体系，山东省财政通过将创投基金设立门槛降低为2亿元、出资产业基金比例提高到30%、让渡基金收益等措施，吸引带动私募投资基金快速发展。截至2023年6月底，全省在中基协登记私募基金管理人780家、管理基金4009只，全省近八成的创业板IPO企业和超九成的科创板IPO企业在上市前获得过私募股权、创投基金支持。

　　为提高财政资金使用效益，吉林省推动省级预算执行沉淀资金向基金注资，对现有基金同类合并、同质重组实现资金与资源的适度集中，增强财政资金合力。

　　为确保基金稳健运营，南京市财政部门对投资进度慢、返投不高的基金，采用“停、缓、退”等方式及时降低出资；对符合退出条件的子基金和直跟投项目，采取资产评估、公开挂牌的方式退出，逐步构建科创基金自体循环机制。截至2022年末，子基金平均投资账面回报倍数达到1.55倍，12个直跟投项目完全退出，投资收益率57.4%。

　　“在当前财政紧平衡和经济恢复态势下，应按照‘政府引导、市场运作、科学决策’的原则，加强风险防范，提高政府投资基金效能。”中国社会科学院大学教授吉富星认为，在遵循区域产业发展规律基础上，既要量力而行，又要积极有为，做好政府投资基金的顶层设计，支持基金布局适度集中、分层分类发展。

　　“产业基金总体上投资周期为7—8年，普遍是4—5年投资期和2—3年退出期。目前上一轮投资黄金期的资金正面临退出和寻找新项目、新领域。”陈旭表示，相关的退出机制还需继续完善，比如扩大私募股权和创业投资份额转让平台试点。

　　“此外，政府投资基金作为引导基金，应秉持‘投小’‘投早’和‘投科技’‘投长期’定位，有效弥补市场失灵。”陈旭说，这一阶段风险较大，社会资本有顾虑，政府资金可以挑大梁。而后期PE阶段的投资机会，应更多让给社会资本。为了与投资定位相匹配，要把对传统财政资金使用和政府投资基金投资的绩效考评区分开来，提高对政府投资基金投资收益的容忍度。